2025年1月，候任美國(guó)總統(tǒng)特朗普突然宣布，將發(fā)行一款以個(gè)人名字命名的加密貨幣—特朗普幣。有光環(huán)加持，它的市值一夜飆升600%。

2025年3月7日，重新執(zhí)政還不到50天的特朗普又簽署行政命令建立戰(zhàn)略比特幣儲(chǔ)備，在命令中，他將比特幣稱為“數(shù)字黃金”。同日，白宮舉辦加密峰會(huì)，特朗普稱，要讓美國(guó)成為“全球比特幣超級(jí)大國(guó)和世界加密貨幣的中心”。

但就在此時(shí)，人們發(fā)現(xiàn)，在特朗普就職后，“特朗普幣”的價(jià)格卻迅速下滑，三周內(nèi)就讓超過(guò)81.3萬(wàn)個(gè)加密錢包損失了20億美元。實(shí)際上，早在特朗普第一任期內(nèi)，他就曾嚴(yán)厲抨擊過(guò)加密貨幣，甚至將其評(píng)價(jià)為“災(zāi)難”。

但特朗普對(duì)于加密貨幣態(tài)度的變化中，有一點(diǎn)是不變的，那就是執(zhí)著于美國(guó)的貨幣霸權(quán)地位。

究竟什么是加密貨幣？又是什么讓特朗普從它的批判者變成了鼓吹者？加密貨幣之于捍衛(wèi)美國(guó)貨幣霸權(quán)，又是否真能如美國(guó)所愿？

美國(guó)成“加密貨幣”的“異類”

加密貨幣，從種類上看，到2024年1月，已經(jīng)達(dá)到了上萬(wàn)種。

雖然品種繁雜，但是品類集中度較高，比特幣的份額高達(dá)50.6%，之后依次是以太幣（15.8%）、幣安幣（2.6%）、 SOL幣（2.4%）、瑞波幣（1.7%）以及艾達(dá)幣（1%），其余的加密貨幣的市值占比則都在 1%以下。

作為數(shù)字貨幣的一種，由于加密貨幣鼓吹“去中心化”，號(hào)稱要突破現(xiàn)有監(jiān)管體系，絕大多數(shù)國(guó)家的央行都對(duì)此疑竇叢生，更讓美國(guó)今天對(duì)“加密貨幣”的重視，顯得十分特別。

與傳統(tǒng)貨幣相比，加密貨幣存在著諸多問(wèn)題，讓它看起來(lái)很不像是貨幣，各國(guó)央行的顧慮也主要集中在這些方面：

幣值波動(dòng)性大。“去中心化”導(dǎo)致了缺乏穩(wěn)定的價(jià)值支撐，幣值波動(dòng)幅度比股票等成熟金融資產(chǎn)大得多。例如，在2022年5月的一周內(nèi)，在通脹引發(fā)的市場(chǎng)焦慮中，比特幣和以太幣曾在一周內(nèi)下跌了20%以上。

同樣，當(dāng)2024年11月，轉(zhuǎn)變態(tài)度、放言要推動(dòng)加密貨幣發(fā)展的特朗普當(dāng)選后，比特幣的單價(jià)逼近10萬(wàn)美元，那年初，比特幣的單價(jià)尚不足4.5萬(wàn)美元。

比特幣近年走勢(shì)圖

｜｜數(shù)據(jù)來(lái)源: Refinitiv

對(duì)此，又有人試圖開發(fā)一種能夠與實(shí)體貨幣或商品掛鉤的加密貨幣，即“穩(wěn)定幣”，并在后期通過(guò)算法控制其供應(yīng)量，達(dá)到幣值穩(wěn)定的“雙保險(xiǎn)”。但從市場(chǎng)操作來(lái)看，穩(wěn)定幣的幣值也沒(méi)有那么穩(wěn)。

近年來(lái)多款穩(wěn)定幣都遭遇過(guò)急跌，當(dāng)日跌幅甚至可以突破90%，時(shí)任美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫為此多次呼吁加強(qiáng)對(duì)穩(wěn)定幣的監(jiān)管，認(rèn)為穩(wěn)定幣“是一個(gè)快速增長(zhǎng)的產(chǎn)品，存在著金融風(fēng)險(xiǎn)”。

合規(guī)性漏洞。“去中心化”還導(dǎo)致了線上違規(guī)概率的激增，包括但不限于監(jiān)管套利、用戶審核漏洞、偷稅漏稅、資金不法用途（尤其是洗錢、販毒和恐襲）、數(shù)據(jù)隱私竊取、違規(guī)跨境操作、投資者權(quán)益侵害等。

尤其是黑客入侵襲擾的可能性顯著增加，2025年2月下旬，作為全球最大的加密貨幣交易所之一，Bybit交易所遭到黑客攻擊，一名黑客竊取了超過(guò)14億美元的以太幣。通過(guò)中間錢包、加密貨幣兌換、跨鏈橋等線上交易機(jī)制，黑客迅速完成偷竊資產(chǎn)的洗白，最終在10天內(nèi)全部洗清。

流動(dòng)性難題。有一種觀點(diǎn)認(rèn)為加密貨幣自給自足，不可能產(chǎn)生流動(dòng)性危機(jī)，事實(shí)上，但凡投資者信心不足，就會(huì)選擇集中拋盤或提現(xiàn)，必然導(dǎo)致流動(dòng)性問(wèn)題。2022年11月，加密貨幣交易所 FTX，就因陷入流動(dòng)性危機(jī)倒閉，其創(chuàng)始人被判處 25 年監(jiān)禁。

此外，政府持有加密貨幣也會(huì)造成流動(dòng)性兩難。康奈爾大學(xué)的貿(mào)易政策教授Eswar Prasad就曾解讀，如果貿(mào)然儲(chǔ)備大量的加密貨幣，不僅將占用美國(guó)的財(cái)政，還要有能力去控制資產(chǎn)價(jià)格。一旦政府試圖通過(guò)出售其數(shù)字資產(chǎn)來(lái)削減債務(wù)時(shí)，則會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值下跌。且?guī)胖挡▌?dòng)性大的特點(diǎn)還將放大下行的杠桿效應(yīng)。

也正是因?yàn)檫@些問(wèn)題，雖然名中帶“幣”，但各國(guó)對(duì)加密貨幣的界定，普遍傾向于是資產(chǎn)而非貨幣，監(jiān)管也聚焦其價(jià)格穩(wěn)定性、投資者權(quán)益的保護(hù)、非法活動(dòng)的打擊以及稅收問(wèn)題。

美國(guó)的掉頭轉(zhuǎn)向

特朗普一開始是極度看空加密貨幣的。

早在特朗普第一任期內(nèi)，他就曾抨擊加密貨幣的幣值不穩(wěn)定，如同“稀薄的空氣”，還指出不受監(jiān)管的加密資產(chǎn)可能會(huì)助長(zhǎng)包括毒品交易在內(nèi)的非法行為，因此發(fā)行者必須和銀行一樣受到“無(wú)論是國(guó)內(nèi)、還是國(guó)外的”銀行法規(guī)監(jiān)管。

直到2021 年 8 月，在接受媒體采訪時(shí)，特朗普還在表示，加密貨幣可能是一場(chǎng)“等待發(fā)生的災(zāi)難”，“它們可能是假的，誰(shuí)知道它們是什么。”

轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在2022年，正在醞釀二次參選的特朗普，采用了一種新潮的造勢(shì)方式—發(fā)行NFT產(chǎn)品（非同質(zhì)化代幣）。

NFT同樣是在區(qū)塊鏈上記錄和發(fā)布，同樣是一種具有去中心化、唯一性、不可篡改等特點(diǎn)的可信數(shù)字權(quán)益憑證。但與比特幣所不同的是，后者是同質(zhì)化的加密貨幣，拆分之后還有價(jià)值。而每個(gè)NFT都是不可分割、不可替代、獨(dú)一無(wú)二的，這種特性也就被稱為“非同質(zhì)化”。

而特朗普的NFT，就是一系列以他為原型的卡通形象，短短一天內(nèi)，4.5萬(wàn)件NFT產(chǎn)品銷售一空。一次看似戲謔的行動(dòng)，在給特朗普帶來(lái)了400萬(wàn)美元進(jìn)賬的同時(shí)，也讓他看到了自己社會(huì)熱度猶存，某種程度上說(shuō)，強(qiáng)化了他的參選信心。

由此一發(fā)不可收拾，特朗普在未來(lái)2年又發(fā)行了多輪NFT，完整地覆蓋了他整個(gè)大選周期。

而且配套營(yíng)銷也日益豐富，在競(jìng)選白熱化的2024年，凡是大額購(gòu)買特朗普發(fā)行的NFT產(chǎn)品的人士，甚至有機(jī)會(huì)前往海湖莊園與他共進(jìn)晚餐。

“發(fā)幣”帶來(lái)的甜頭遠(yuǎn)不止是“發(fā)幣”本身，更重要的是，能夠與手握重金、正在尋找政治代理人的“幣圈大佬”雙向奔赴。

僅僅一個(gè)由幣圈組成的名為 Trump 47 的政治行動(dòng)委員會(huì)，在4個(gè)月內(nèi)就為特朗普籌集了 750 萬(wàn)美元的加密貨幣捐款。到2024年大選的沖刺階段，特朗普一反2016年參選時(shí)以小額捐贈(zèng)為主的籌款結(jié)構(gòu)，“大款打錢”成了主流。在共和黨籌款歷來(lái)不如民主黨的情況下，特朗普的三季度大額籌款超出了哈里斯50多個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，加密貨幣的支持者們，所組成的超級(jí)政治行動(dòng)委員會(huì)，在本次大選期間投入經(jīng)費(fèi)近2.5億美元 。

此時(shí)的特朗普，悄然修改了政見(jiàn)，承諾將結(jié)束之前歷任政府對(duì)加密貨幣的執(zhí)法行動(dòng)，放松監(jiān)管，確保美國(guó)成為地球上的“加密貨幣之都”和“世界比特幣的超級(jí)大國(guó)”。特朗普還趁勢(shì)吹噓自己“隨時(shí)準(zhǔn)備擁抱新技術(shù)”。

到2025年1月，正在候任的特朗普，連同妻子和幼子又發(fā)行了三款個(gè)人形象的“迷因幣”。

“迷因幣”得名于上世紀(jì)70年代研究大眾傳播心理的“迷因效應(yīng)”，個(gè)人形象、表情包乃至互聯(lián)網(wǎng)段子都有可能成為“迷因”，即傳播、復(fù)制和崇拜的元素，在這里就成為了加密貨幣的符號(hào)。譬如馬斯克推動(dòng)的“狗狗幣”也是一種迷因幣，甚至因?yàn)榭s寫都是DOGE，其符號(hào)形象還被化用成為了如今“政府效率部”的標(biāo)志。

特朗普還成立了一個(gè)名為“世界自由金融”的平臺(tái)，開展加密資產(chǎn)交易，特朗普親任“首席加密倡導(dǎo)者”。僅12月上半月，就購(gòu)入了近4500萬(wàn)美元各類加密貨幣，其中2/3為以太幣。

這個(gè)交易平臺(tái)的公示高管中，排名前四位分別是特朗普和他的三個(gè)兒子，至今仍是如此。

美國(guó)貨幣霸權(quán)能否延續(xù)？

從特朗普簽署的行政令中，我們可以一窺他的思路和目標(biāo)：比特幣的總數(shù)有限，不存在超發(fā)問(wèn)題，將其引進(jìn)作為戰(zhàn)略儲(chǔ)備，也是為美國(guó)的貨幣霸權(quán)尋找新形式的探索。

特朗普政府本屆任期并不輕松，已有多家專業(yè)機(jī)構(gòu)示警：美國(guó)正在步入滯脹，貿(mào)易戰(zhàn)和制造業(yè)空心化還可能加劇這一進(jìn)程。

傳統(tǒng)的美元霸權(quán)在此期間會(huì)受到非常大的沖擊，浪卷潮涌，急需引入新的變量。

為此，美國(guó)還可以發(fā)揮自己的金融霸權(quán)地位，引領(lǐng)他國(guó)跟風(fēng)，夯實(shí)對(duì)加密貨幣的認(rèn)同。就在特朗普簽署行政令的同期，挪威主權(quán)基金、新加坡GIC等都已開始評(píng)估比特幣的配置方案，也推動(dòng)比特幣單價(jià)繼續(xù)突破。

總之，特朗普正在試圖重塑美國(guó)貨幣體系。包括比特幣在內(nèi)的加密資產(chǎn)儲(chǔ)備可能成為新的貨幣變量。

一系列令人眼花繚亂的安排，也可窺見(jiàn)美國(guó)為給自己貨幣霸權(quán)尋找新款“定海神針”的心，究竟有多著急。

但是，這恰恰加劇了加密貨幣邏輯上的悖論，本來(lái)它的敘事都建立在“去中心化”上，如今作為新的貨幣形式，加密貨幣都有了自己的“中心任務(wù)”。

歐洲知名券商XTB 研究總監(jiān)凱瑟琳·布魯克斯就認(rèn)為這事情非常具有諷刺意味，“旨在不受政府干預(yù)和去中心化的貨幣，現(xiàn)在卻要依賴美國(guó)政府”。去中心化，卻已經(jīng)有了中心的話題來(lái)支撐自己的價(jià)值。

其實(shí)，“去中心化”的悖論早已存在于加密貨幣的每一個(gè)環(huán)節(jié)：有錢有實(shí)力的人就可以輕易組織大量“礦機(jī)”來(lái)“挖礦”；幣圈“大佬”可以輕易包裝出形形色色的“迷因幣”制造價(jià)格波段、牟取暴利；美國(guó)去年的總統(tǒng)和國(guó)會(huì)選舉，更是被少數(shù)人的巨額財(cái)富渲染得更加金碧輝煌……一個(gè)個(gè)身處行業(yè)中心的人物不斷設(shè)置著自己想要的“中心議題”，讓自己的地位更為“中心”。

加密貨幣的幣值也自然隨著這些“中心”起舞。

由于特朗普的當(dāng)選以及承諾，加密貨幣多番暴漲。又因?yàn)樘乩势瘴茨軆冬F(xiàn)以財(cái)政資金購(gòu)買比特幣的預(yù)期，幣值又會(huì)迅速回落。最為諷刺的是，特朗普的關(guān)稅政策，近來(lái)也數(shù)次造成了加密貨幣的幣值下跌，直到他宣布暫緩關(guān)稅加征，才又有所回升。

這個(gè)過(guò)程中，特朗普的發(fā)幣生意還在繼續(xù)，本月初有爆料稱，他在“特朗普幣”的發(fā)行中，至少獲利了3.5億美元。但是有一半的加密貨幣已經(jīng)在一開始的瘋漲中被悄悄拋售，投資人就這樣被“割了韭菜”。

美國(guó)《財(cái)富》雜志如此評(píng)價(jià)：“特朗普加密貨幣的創(chuàng)造者每賺取1美元的交易費(fèi)用，投資者就會(huì)損失 20 美元。”

真正的貨幣，不管有多少新潮“概念”傍身，不管在虛擬的網(wǎng)絡(luò)空間號(hào)稱開啟了怎樣的“革命”，最終還是要回到現(xiàn)實(shí)中來(lái)。

是國(guó)力決定了大家的認(rèn)同，而不是強(qiáng)推認(rèn)同，就能塑造力量。從這點(diǎn)上來(lái)說(shuō)，加密貨幣自有其不可承受之重。